过去两周，A股行业轮动的幅度值得多看几眼。
7月17日，通信单日暴跌9.84%，电子跌8.19%。四天后的7月21日，这两个行业几乎收复失地——电子涨9.94%，通信涨8.12%。再两天，7月23日，电子又跌2.47%。7月24日，全市场90个行业全线下沉，半导体只跌0.1%，反而录得121.7亿主力资金净流入。
周一，市场全面反弹，传媒涨3.66%，有色金属涨2.68%，计算机涨2.21%。电子几乎平收。
这种走法不是普通的板块轮动。正常的轮动是资金从高估值流向低估值，从过热走向降温。过去两周发生的是：资金在同一批行业里进进出出，三天一个方向，两天一个反转。通信在两个交易日内完成从暴跌9.84%到暴涨8.12%的切换，区间振幅接近18%。
这不是基本面驱动的——没有哪个行业的基本面能在三天里变好18%。
木曜的31行业轮动数据也印证了这一点。过去三周，强势行业维持的时间越来越短。7月9日电子涨7.33%，次日就跌5.32%。7月21日通信涨8.12%，次日跌4.44%。三日累计动量指标（continuous_strong）的数值也在快速衰减。
从周期位置看，基钦周期正处在去库存磨底末期。康波和朱格拉周期虽然共振向上，但框架也提示过：磨底期必有2-3次5-8%的震荡。过去两周通信和电子分别出现了9.84%和8.19%的单日跌幅，振幅更大，但性质一致。
这意味着什么？行业振幅本身已经成为一个独立的观察维度。当大部分行业的周振幅都在8%以上，顺势追涨的风险远大于回报。追一个涨8%的板块，第二天可能还回去7%。这不是操作问题，是市场结构问题——资金困在了一个高频零和博弈里。没有增量资金打破这个循环之前，振幅本身就是需要定价的风险因子。
📌 数据来源：腾讯实时行情 / 申万行业指数 / 木曜轮动 ⚠️ 仅个人经验分享，不构成投资建议，入市有风险。