8月27日收盘，上证指数涨1.13%报3956点，科创50涨3.77%，两市成交2.13万亿。49个行业里40个上涨、9个下跌。普涨的日子，下跌的九个比上涨的四十个更值得看。
逆势收跌的板块里，有三个放在一起格外扎眼：发电设备跌1.63%，电器跌1.09%，酿酒跌0.75%。白酒、家电、电力设备，恰好是过去几年被反复称作核心资产的三个方向。风险偏好修复的当天，资金没有回流它们，反而在悄悄撤出。
看涨幅榜就明白钱去了哪。两条线：一条是科技硬件，电子器件涨3.21%、成交1702亿，电子信息涨2.94%、成交1823亿；另一条是资源与中游，有色金属涨3.24%、煤炭涨3.02%、化工涨2.87%。同样是普涨，资金给出了明确的方向偏好，没有雨露均沾。
这个偏好与周期位置对得上。康波第六波进入AI展开期，资金向信息技术集中；基钦去库存接近尾声，补库预期先行的正是资源和中游化工。而发电设备所在的电力设备链，本处在设备投资周期的上行段，却被市场冷落——同一个周期故事，资金只愿意为算力设备付溢价，不愿意为电力设备付溢价。
普涨日的逆势下跌，暴露的是存量资金的态度：不是没钱，是不想回到老核心资产。风险偏好修复时最先被卖出的方向，往往是下一阶段最被冷落的方向。白酒、家电、电力设备的失血，与其说是基本面出了问题，不如说是资金重新划分了"核心"的定义。
判断框架留给后面：接下来几个交易日，如果指数回调时这三个方向反而抗跌，说明只是腾挪仓位，钱还会回来；如果继续阴跌，说明定价中枢在下移。前者是流动性问题，后者是估值问题，应对完全不同。
📌 数据来源：腾讯实时行情 / 新浪行业排名
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