最近跟一位客户聊天，他拿着手里一只票问我：基本面没看出什么变化，价格却连着往上走了好几天，是不是该追进去。我说这个问题得先请出一位老先生——本杰明·格雷厄姆，巴菲特的老师，价值投资的开山者。他有一个比喻，把这件事说得比谁都透：市场短期是一台投票机，长期是一台称重机。
投票机的逻辑很简单。谁当下人气旺，谁就得票多，价格就往上走。它不需要你算清一家公司到底值多少，只需要你猜别人愿意出多少。情绪、消息、资金的偏好，都在往这台机器里投币。所以短期里涨得最凶的，常常不是最有分量的那个，而是当下最能聚拢人气的那一个。
称重机不一样。它慢，它认死理，只称一样东西——这家公司长期到底能挣回多少。…