周五收盘，上证指数收在3927点，基本平收；创业板指涨1.12%，是几个主要指数里唯一收在高位的。两市合计成交约2.14万亿，行业层面涨跌互现，没有明显的普涨或普跌。
真正的分化不在指数之间，而在两个都被叫作"成长"的指数身上。科创50高开1.23%，盘中一度跌到-1.57%，收盘勉强回到原点；创业板指早盘也曾跌破昨收，尾盘却拉到全天高位附近。同一天，同样是成长风格，一个高开被还了回去，一个低吸收到了尾盘。全天振幅也很能说明问题：科创50接近3%，创业板只有1.5%左右。…

上证跌0.50%，高开低走；科创50跌1.11%，两市成交2.55万亿。行业面上，电子器件跌1.82%，成交2055亿，是今天量能第二大的方向。但把这条产业链拆开看，跌的不是全部：半导体设备的中微公司跌2.76%、北方华创跌2.82%，晶圆制造的中芯国际反而涨1.16%，算力方向的中科曙光逆势涨3.71%。
同一个板块，跌法不一样，才是今天真正的信号。
先把估值摆出来。中微公司滚动市盈率超过一百三十倍，中科曙光不到六十倍，同一条产业链上贵了一倍还不止。过去一年资金买半导体，买的是整个赛道——设备、材料、制造、设计一起抬，估值一起推高。…