有位客户问我：一家公司的股价，比它账上流动资产减完负债还低，买它是不是白捡？格雷厄姆八十多年前答过这个问题，他给的答案叫净流动资产价值，俗称净净股。
算法不玄。不看利润增速，不看行业故事，只做减法：现金、存货、应收加总，减去全部负债，剩下的理论上才是股东的。股价还得比这个数再低一截，他才认。
当年读这段我有点震动。我们平时说便宜，是比同行、比历史，本质都在跟别人比价。格雷厄姆不问别人出什么价，只问一句：这家公司明天关门，东西全卖了还完债，还剩多少？
这不是估值判断，是把股票当资产包称重。他写这套东西的年代，账面财富刚一夜蒸发过一遍，所以他不敢信成长故事，只敢信能变现的东西。…