去年秋天一次饭局，朋友问我：“现在到底是周期的哪个阶段？”
我当时卡住了。不是不知道衰退、复苏、过热、滞胀这些名词，而是理论是一回事，你身处其中的时候，根本看不清。
后来复盘那个瞬间，我发现很多人对周期的理解停留在三种错位里。
第一，事后诸葛亮。2020年宽松、2022年紧缩、2024年转向，拉长了看像教科书案例。但站在当时，没人手里有标准答案。
第二，过度拟合。PMI站上荣枯线就算复苏？利差倒挂超过12个月就一定衰退？每次周期的具体走法都不太一样，上次管用的经验，这次可能只对了一半。
第三，用静态数据判断动态过程。一个月社融、一个季度GDP，就像拿照片判断一个人往哪走。…