上周有位客户拿着一份量化指增的材料来找我，四十多页，前面三十页都是净值曲线，一年、两年、三年、成立以来，每一张都很漂亮。他翻到最后一页问我一句话：这东西我该问什么？
这个问题比"这只产品好不好"难答得多。好不好是结论，问什么才是方法。材料是管理人写的，它天然会把自己最亮的那一面放在第一页。看材料的人真正要做的，不是去相信那些曲线，而是找到曲线背后那些没写出来的东西。
下面这些是我自己会问的，顺序按重要性排，但不一定每次都能问全。有些管理人不愿意答，那本身就是一种答案。
先问超额是怎么来的。不是要对方交出代码，而是看他能不能用几句人话讲清自己的钱赚在哪个环节。…