前几天一个客户拿两只同类型的基金来问我：一只三年跑赢另一只不到一个点，是不是基金经理差了一档？我翻了费率表，管理费加托管费差了六十多个基点。他选错的不是经理，是成本结构。
博格在《共同基金常识》里只讲了一条算术：你拿到的，等于市场给的减去你付的。
这句话朴素得让人不想掏钱买书，可它挑出了投资里唯一能提前确定的变量。收益要靠预测，费率只要肯读。
成本的账，是唯一不用猜的一步。
博格举的例子里，毛收益七个点，成本拿走两个，到手只剩五个。时间拉长，被拿走的那两个点不是"少赚一点"，是把复利的地基抽走。我给自己算过：同样的钱，费用差一个点，二十年下来差出的那一块，比我这几年靠择时多赚的还厚。…