前两天一个客户问我：手里那个方向跌了几天了，是不是该撤？我没直接答，先反问了他一句：你觉得现在有多少人，跟你想着同一件事？
拥挤交易，指的是同一个方向上的资金过度集中，并且大部分持仓都建立在「价格还会继续朝这个方向走」这一个共同假设上。
人多不等于拥挤。菜市场人多只是热闹；真正的拥挤是大家买的是同一个板块，用的是同一个理由，连加杠杆的时点都差不多。
第一个信号：单个方向的成交占比突然抬起来。 一个行业平时只占全市场成交的两三个点，某段时间冲到五个点以上，价格却跟不上量——进来的钱多，赚钱的钱少。…

通信设备今天跌了5.07%，成交2738.9亿。一个行业在跌5%的时候放出全场最大的成交量——不是恐慌，是拥挤交易在拆杠杆。
先看整体盘面。五大指数全线低开低走，创业板跌超4%，沪深300跌超3%。90个行业板块，3个上涨，87个下跌。两市成交3.55万亿。
全市场下跌伴随天量成交，买方和卖方同时在放大。有人在逃，有人在接。但接的人大概率不是主动建仓，是被动平仓的另一端。恐慌盘是缩量的——买方消失了。今天不是。
通信设备、电池、能源金属，这三个跌幅最大的方向共享的不是行业逻辑，是过去几个月同一批资金的配置偏好。成长、高估值、拥挤赛道。…