最近跟一个做了十几年股票的老哥聊天，他说了句话让我后背发凉："这两年行情波动小多了，我仓位加到八成，感觉挺稳的。"我说你知道有个经济学家专门研究"因为太稳所以出事"吗？
今天聊的是海曼·明斯基和他的"明斯基时刻"。
明斯基是个怪人。当所有经济学家都在研究"什么导致危机"时，他反着问：为什么没有危机的时候，恰恰是危机正在被制造的时候？稳定不是危机的解药，稳定是危机的培养皿。
他提出了一个三段论，我每次想到都觉得像在看市场的慢镜头重放。第一阶段对冲融资——你的现金流能覆盖本金加利息，借钱投资但还得起。第二阶段投机融资——现金流只能还利息，本金得靠资产涨价才能还，"反正资产会涨"。…