上个月有个客户问我，量化是不是失效了。他说得挺有道理：超额回撤了大半年，模型换过两轮，还是跑不过指数。我听完了，脑子里浮出来的却是另外五个字——这次不一样。
真正伤人的亏损，很少是从看错方向开始的，大多是从"这次不一样"开始的。
书里那张长表，最值钱的地方不是结论
莱因哈特和罗高夫把能查到的金融危机、主权违约、银行挤兑排成一张横跨几百年的长表。他们想说的其实不是"危机总在重复"，而是危机之前的公开话语几乎一模一样：这一轮的结构变了，杠杆变得可控，风险被分散到了看不见的地方。他们把这种自我说服叫"this time is different"。…