今天聊的是塔勒布，和他反复讲的那个概念——遍历性。说穿了就一句话：一群人各玩一次的平均结果，跟同一个人连着玩很多次的结果，不是同一件事。
前几天有客户拿一份策略回测给我看，曲线很漂亮，十一年里九年是赚的。他问能不能上。我没直接答，先反问：这十一年里，万一有一年本金归了零，后面那些年还跟你有什么关系？
这就是遍历性的分岔。一百个人各下注一次，九十九个赚钱，一个输光。从群体看，这是极好的赌局。可换成同一个人下注一百次，结局不是「平均赚一点」，而是他在某一次里输光了，然后游戏结束。群体的平均值，没有义务兑现到任何一个人身上。
塔勒布说，学院里算的是前者，我们这辈子过的是后者。…