前年有一阵，我盯着一个板块的成交，越看越不对劲：价格在往上走，可每涨一段，讨论它的人就多一层。我本来只是路过，看了三天，居然开始替它找理由。
席勒在《非理性繁荣》里写的事，我那次亲手演了一遍：价格不是消息的结果，价格本身就是消息。
涨，会自己制造继续涨的理由。 书里管这叫反馈环路。价格往上，把原本观望的人吸进来；进来的人一多，成交放大，媒体又有了可写的东西；写出来的东西再喂给下一批人。席勒甚至给它起了个不好听的名字——自然发生的庞氏骗局：没有人策划，每个人都在做对自己划算的事，合起来却成了接力。人不是不知道贵，只是习惯拿最近的价格当尺子，于是贵这件事能一路往后传。
我吃过两次亏，方向正好相反。 一次是看懂了结构却急着下注，觉得它迟早要跌回去，结果在它跌之前，先被自己的仓位教育了一顿。另一次是明明看出情绪过头，却被连着几天的上涨磨到改口，临了把写好的计划推翻。两次错的其实是同一件事：我把看得出，当成了说得出时间。
这本书也有它自己绕开的问题。 席勒擅长证明市场会偏离，却不擅长告诉你偏离能持续多久。他后来那个按十年计的估值指标，方向常常是对的，但它在很早就开始提示，早到多数人扛不住。拿它当择时工具，多半先被时间收一遍学费。我现在的用法是反过来的：不指望它告诉我哪天，只用它提醒我别在最热闹的时候把仓位放满。
有个问题我到现在也没解决。 如果情绪能自己造势，而且还常常造得比我的耐心更久，那我要防的，到底是我看错了方向，还是我只是没熬过那段明明看出来、却必须装作没看出来的时间？
📌 权威来源：罗伯特·席勒《非理性繁荣》原典 | ⚠️ 个人思考记录，不构成投资建议