今天收盘，上证低开高走收涨0.57%，深成指和创业板小幅收跌，科创50盘中振幅超过4%最终收平偏涨。两市成交2.53万亿，量能没有明显萎缩。
盘面上最显眼的不是指数，而是板块内部的方向切换。煤炭涨4.44%领跑，石油、化纤、有色跟涨，资源周期集体回暖；另一边，前期强势的成长龙头集体回调，金山办公跌4.32%，宁德时代跌4.24%，百济神州跌4.13%。同一片市场，钱从一头流向另一头。
这种切换的背景是估值温度差。全市场估值处在合理区间，谈不上贵；但结构内部温差很大——金山办公、宁德时代的估值仍处高位，而煤炭、石油这类资源股的估值长期趴在地板上。当指数进入震荡、增量资金变谨慎时，最先被重新定价的往往不是业绩，而是"贵不贵"。
煤炭领涨是否意味着风格切换的开始，还不好说。过去一年里，资源股的上涨多次被证明是脉冲式的，涨几天就歇，追进去的人常常站岗。它和成长股的区别在于：成长股的贵有业绩增长去消化，资源股的便宜往往是真的便宜，但也可能一直便宜下去。真正的信号要看两点：一是成交额能不能维持在2.5万亿以上，资金有没有持续流入资源板块；二是成长股的回调是估值消化还是逻辑破坏。前者是节奏问题，后者才决定方向。
📌 数据来源：腾讯实时行情 / 新浪行业排名
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