前几天有个哥们跟我说，他手里三只票，盈利的两只一早就卖了，落袋为安。亏的那只拿了快一年，越补越重，现在已经成了第一大持仓。
我问他为什么不卖。他说：卖了就是真亏了，不卖还有机会回来。
这句话听起来很合理，但今天我想聊一个人——丹尼尔·卡尼曼，以及他拿了诺贝尔经济学奖的理论：前景理论。
卡尼曼和特沃斯基在1979年做了一个开创性的实验。同样一个赌局，换一种表述方式，人们的选择完全相反。他们发现了一个惊人的规律：人对损失的痛苦感，大约是同等收益满足感的2倍到2.5倍。亏1万块的痛苦，需要赚2万到2.5万才能对冲。
这就是前景理论的核心。
这意味着什么？意味着我们天生就不是理性的。…

3月19号下午见客户，手机震了一下。拿了快4个月的一只票，跌穿止损线，8.7%。
我锁屏了。
不是没看到，是假装没看到。心里翻腾：都4个月了，现在砍？万一明天反弹呢？晚上回家打开账户，又跌2个点，浮亏10.6%。那条止损线像根橡皮筋，被我硬生生拉弯了。
这是我自己的账户。说出来不怕你笑话。
止损这事，就是跟自己较劲。不下线心里没底，画了线又不执行更糟——你连"没底"都给掩盖了，以为自己有计划，其实画的是安慰剂。
卡尼曼说过，人对损失的痛苦大约是收益快感的两倍。不是性格缺陷，是杏仁核的物理反应。下不去手不是意志力不行，是人性在正常工作。但市场不在乎你人性正不正常。…

上周四下午2点43分，我的账户浮亏到了11.7%。不是选错了票，是我做了“正确”的事——止损。
那个票跟踪了三个月，基本面纹丝未动，大盘连跌五天。我设了8%硬止损。心想，纪律。割在地板上。第二天反弹6.2%，第三天又涨4.1%。两周后回到买入价之上。
这事让我反复想起塔勒布的《反脆弱》。他整本书翻来覆去讲一个意思：我们以为在建立“稳健”，实际在制造脆弱。止损线、仓位上限、分散二十只票——表面上控制风险，更深一层，你把风险藏到了看不见的地方。
塔勒布说真正的反脆弱不是抵抗冲击，是从冲击中获益。翻译成A股：不是躲过波动，是让波动站你这边。
说出来容易。我也经常做不到。…