最近有朋友问我，为什么有些股票业绩平平，故事却讲得比谁都响。我一时答不上来，想起席勒——2013年诺贝尔经济学奖得主，他有个理论叫叙事经济学，讲的就是故事怎么影响市场。
席勒研究了大半生市场泡沫，最后的结论有点反直觉：驱动市场的，不只是数据，更是故事。他翻过美国股市一百多年的历史，发现每次大起大落背后，都跟着一个广为流传的叙事。比特币不是靠技术涨上去的，是靠"去中心化"的故事让上亿人信了。故事传得越广，价格离基本面就越远。
我理解他的意思是：人不是对数字反应，是对故事反应。数字要算，故事只要听。一个故事讲得越动听，信的人越多，资金就越往里面挤，价格就越像故事里说的那样走。…

最近跟朋友聊到一个问题：为什么有些股票业绩很一般，股价却能大涨？反过来，有些公司财报漂亮，股价就是不涨。这让我想到席勒（Robert Shiller）的叙事经济学。
席勒说，驱动经济的不只是数据，更是广为流传的故事。他研究过19世纪的铁路泡沫、1929年大崩盘、90年代的互联网泡沫，发现每次泡沫背后都有一个极其强大的叙事——铁路是"改变世界"，互联网是"新经济"，比特币是"去中心化的未来"。这些故事让一大群人愿意用真金白银去投票。
我以前不太信这套，觉得价格最终还是基本面决定的。在A股待久了才慢慢发现，席勒的观察确实有道理。…

前几天跟一个朋友吃饭，他说最近在看一个AI加医疗的票。问他懂不懂医疗，说不懂。问他懂不懂AI，说也不太懂。问他为什么要买，说"故事好，大家都在讲"。
我愣了一下。这不就是席勒说的叙事经济学吗？
今天聊的是罗伯特·席勒，他的核心洞见很简单：驱动资产价格的，从来不仅是数据，更是广为流传的故事。一只股票涨，不是因为营收增长25%这么干的数字——而是因为"国产替代是必然""这是下一个时代的入口"这种叙事让人愿意掏钱。数字只在故事需要一个理由的时候，被拉出来作证。
席勒的研究表明，叙事传播的速度跟病毒差不多——指数级扩散，达到饱和点后快速消退。…