最近有朋友问我：一半仓位追热点，一半仓位做定投，这算不算投资。我没法直接回答，我想起格雷厄姆在《聪明的投资者》开篇划的那条线——先分清投资和投机，才有资格谈别的。
格雷厄姆给投资下了个苛刻的定义：以深入分析为基础，守住本金的安全，并获得适当的回报。不满足这三条的，都是投机。注意他的用词，本金安全排在回报前面。我年轻时读不懂，觉得不赚钱谈什么安全，后来亏了几轮才明白，他说的安全不是不亏，是给自己留余地。
投机并不丢人，市场里本来就需要有人承担风险。丢人的是拿投机的动作，做投资的美梦。追热点赚了，觉得自己是价值发现；亏了，就拿"长期持有"安慰自己。…