一个客户跟我说，他的组合这几年不算差，但他记忆里好像一直在亏。我问他多久看一次账户，他说每天，开盘就开始刷。
今天聊塞勒，和「短视损失厌恶」这个概念。
损失厌恶的源头是卡尼曼和特沃斯基的前景理论：同样一元钱，亏掉的痛感要赚两元才抵回来。塞勒做的事，是把这条心理规律接上了一根时间的管子。他和贝纳茨在九十年代中期提出，人对亏损的痛感不只取决于亏了多少，还取决于你多频繁地去确认自己亏没亏。
一条长期向上的曲线，切得越碎，看见亏损的次数越多。一年看一次，多数年份是赚的；一天看一次，隔一天就在难受。曲线没变，人变保守了。
他们拿这个去解释一个老问题：股票长期回报高过债券，为什么还有那么多人不愿意拿股票。…