最近朋友跟我吐槽，手里套牢的那只票，越看越像被错杀的好公司；上周刚卖掉的那只，回头一琢磨，全是雷。今天聊的是理查德·塞勒和他的禀赋效应。
塞勒是行为经济学的开山之人，拿过诺贝尔经济学奖，几十年就干一件事：证明人不是自己以为的那么理性。禀赋效应是他早年一个著名实验：把普通马克杯发给一半人，让他们报价卖掉，再让另一半人出价买。结果拿到杯子的人开价，总比没拿到的人愿意出的价高出一大截。同一个杯子，没到手前觉得就那样，一旦归了自己，心里立刻给它涨了身价。
我一开始觉得这实验小题大做，一个杯子能说明什么。后来对照自己买股票，才明白它说的是大事。买入这个动作，悄悄把股票从市场上的一个代码，变成了我的判断。…

上周三清掉手里最后一批半导体ETF，买入价在板块连涨三天之后、当日日内高点附近。拿到今天割肉出来，亏损差不多一个跌停板。这不是第一次了——翻翻过去两年的交易记录，追涨杀跌四个字像刻在账户上的纹身。
塞勒有个概念叫"交易效用"——我们买的不是一个东西，是"感觉占到了便宜"或"感觉吃了亏"。当半导体连涨三天，你脑子里浮动的根本不是估值，是"再不买就买不到了"。
心理账户：同一笔钱为什么花的松紧不一样
塞勒在书里讲了一个实验：人们去看电影，发现丢了电影票，大多数人不会重买一张；但如果丢的是等值现金，绝大多数人会照买不误。…

上周一个客户跟我说了件事。他账户里两只医药股，A亏了15%，B赚了8%。我问调整哪只，他毫不犹豫："卖B吧，A我拿了大半年了，有感情了。"
我就问他：如果把这两只清空，今天重新选一只买，你买哪个？
他想了三秒，笑了。
这就是塞勒说的禀赋效应——一旦你拥有了某样东西，你就会高估它的价值。不是因为基本面变了，纯粹是因为"它是我的"。
塞勒做过一个经典实验。给一半学生发杯子，问愿意多少钱卖；问另一半没杯子的愿意多少钱买。同一只杯子，有杯子的人要价七块多，没杯子的人只愿出两块多。价差两倍多。
股票比杯子复杂一百倍。你花了大半年跟踪一家公司，看了十几篇研报——沉没成本越高，"它是我的"这个感觉就越强。…

下午三点收盘，我盯着屏幕上的上证3987，愣了几秒。昨天这个时候账户还红彤彤的，今天颜色就换了一边。不是大跌，就0.16%，但心里那股说不清的闷——比连跌三天还让人不舒服。
我们不是在跟市场较劲，是在跟昨天的自己较劲。
昨天创业板涨了快4%，今天我打开账户，看见数字比昨天收盘少了一点。立刻冒出一个念头："早知道昨天卖一点了。"但昨天收盘时我明明在想："趋势来了，这次不一样。"
同一个账户，同一只股票，什么都没动。24小时，从"幸好拿着"变成了"为什么没卖"。
这跟钱无关。0.16%的跌幅，连一顿饭钱都算不上。真正难受的，是曾经拥有又失去了。…