朋友问了我一个问题：量化是不是把散户的钱都赚走了。
这是个带着情绪的问题。A股这两年只要一跌，"量化割韭菜"就会上热搜。我理解这种情绪——亏钱的时候，把原因归结到一个看不见的机器上，比承认自己操作有问题容易得多。但"量化割韭菜"这句话，值得把账拆开算三笔，算完你会舒服很多。
先算行为偏差这笔。这笔是真的，但因果要搞清楚。
散户的频繁交易、追涨杀跌、买低价高波动题材股、赚钱拿不住亏钱死扛——这些行为系统性制造定价错误，量化只是收割这块超额收益时更高效、更不带情绪的机器。但韭菜不是因为量化才成为韭菜的。没有量化，这笔钱也会被游资、大户、内幕信息优势者拿走，只是拿得更粗糙。…

前几天跟一个做量化多年的朋友聊天，他说了句话让我愣了好几秒。
"我们从来不去预判什么热点。我们只是在找当前波动最大、流动性最充裕的战场，然后在里面收割因子收益。"
散户最恨的量化的样子——哪个板块涨得猛就往哪冲，跌起来跑得比谁都快。但朋友说这不是追热点。
"科技板块现在就是这个战场。不是因为量化分析师比谁都懂芯片，而是科技股的波动结构、资金博弈深度、截面宽度，恰好落在量化模型的最佳射程里。"
我琢磨了一会儿，突然觉得散户对量化的抱怨——说它"助涨助跌"——好像抓错了重点。
量化确实助涨助跌。它跟随资金流动和波动率信号，上涨趋势中加仓、下跌中减仓，客观上放大了趋势。…