去年有客户问我："这只票基本面挺好的，为什么就是不涨？"我回了一句："你相中的是基本面，市场相中的是故事。"话出口自己都愣了一下——这不就是凯恩斯说的选美比赛吗。
凯恩斯在《通论》里打了比方：选美比赛，观众投的不是自己觉得最美的人，而是"大家觉得大家觉得最美的人"。你投那个最可能拿冠军的，哪怕你不觉得她最好看。
股市一模一样。你买的不是你觉得最好的公司，是市场觉得市场觉得最好的公司。
我在这上面栽过。很久前拿了只消费股，估值低、现金流好，怎么看都划算。拿了半年一动不动，同事的光伏概念翻了倍。不是市场错了，是我把"我觉得好"等同于"大家觉得好"。
选美理论最恐怖的，是它让你不由自主加入追涨。你明知票贵了，但所有人都觉得所有人还会买，于是你也买了。你怕成为最后没上车的傻子。
追涨杀跌不是不理性。在选美框架里，追涨是二阶理性——你在猜别人猜别人的决策。但这链条太脆弱，一层预期断裂就解体。
当你下一回想买那个所有人都在聊的票，停一下问自己：我是真的看好它，还是在猜别人看好它？
这个问题没有标准答案。但能问出来的人，比不问的人多一层清醒。
凯恩斯还说过："从长期看我们都死了。"意思不是别做长期投资，是别用"长期"当借口。如果你的"长期看好"其实是"短期套牢"的自我安慰，在选美比赛里你已经输了。
仅个人经验分享，不构成投资建议，入市有风险。