前几天有个哥们跟我说，他手里三只票，盈利的两只一早就卖了，落袋为安。亏的那只拿了快一年，越补越重，现在已经成了第一大持仓。
我问他为什么不卖。他说：卖了就是真亏了，不卖还有机会回来。
这句话听起来很合理，但今天我想聊一个人——丹尼尔·卡尼曼，以及他拿了诺贝尔经济学奖的理论：前景理论。
卡尼曼和特沃斯基在1979年做了一个开创性的实验。同样一个赌局，换一种表述方式，人们的选择完全相反。他们发现了一个惊人的规律：人对损失的痛苦感，大约是同等收益满足感的2倍到2.5倍。亏1万块的痛苦，需要赚2万到2.5万才能对冲。
这就是前景理论的核心。
这意味着什么？意味着我们天生就不是理性的。卖盈利的票 = 锁定收益 = 愉悦。卖亏损的票 = 确认损失 = 痛苦。大脑自动选择了回避痛苦，而不是最大化收益。
更微妙的是，卡尼曼还发现，损失的感觉会递减。亏第一个10%痛不欲生，再亏10%心情反而平静了。这不是心理素质变好了，是大脑在自我保护——它麻木了。很多深度套牢就是这样来的：不是因为不会止损，是因为每次该止损的时候，大脑都在帮你找一个不卖的理由。
我经常跟人说，做投资最难的不是分析，是跟自己的直觉作对。
前景理论后来被称为行为经济学的基石，但卡尼曼本人晚年说了一句让我印象很深的话。他说他知道这些理论，但他自己投资时照样会犯同样的错。知道不等于做到。
所以到底怎么办？我能想到的只有一个办法：把止损变成习惯而不是决定。不是每次痛苦的时候去博弈要不要卖，而是买的时候就把止损线画好，触发就走，不想、不看、不讨论。
说起来简单对吧。
但那个哥们的亏损票，到今天还在他账户里。
你手里有没有这样一只票？
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