朋友总问我，为什么他眼里最好的公司，股价就是不动，反而是他看不上的那个，天天有人抢。今天聊的是约翰·凯恩斯，和他的选美理论。
凯恩斯当年说，报纸办选美比赛，你要拿奖，不能选自己觉得最美的，得选大家觉得大家觉得最美的。他补了一句：你要是够精明，可以把这层猜测再往前推两三步。我当时以为他在讽刺市场的荒唐，后来自己下场做投资，才咂摸出味道——他说的是实话。股价短期定价的，从来不是这公司好不好，而是别人觉得别人会不会买。你以为你在研究企业，其实你在研究一群研究别人的人。
我最早读这段，觉得这不就是投机嘛。可后来发现，谁也别笑谁。你买一只票，嘴上说看的是长期，心里却清楚，它涨了你才拿得住，它一跌你跑得比谁都快——那你盯着的就不是公司，是别人的手。承认自己在玩选美，其实比假装只信价值要安全，因为假装的人，往往在最后一棒才醒过来。
放到A股，这套理论最好用的地方，是帮你分清楚自己到底坐在哪张牌桌上。追热点、博反弹的人，玩的就是选美，那就别骗自己说是投资，风向变了要认；反过来，拿三五年闲钱、真把股票当生意份额买的人，根本不用猜别人的眼光，因为等裁判都退场了，剩下的才是资产自己慢慢变贵。最怕的是两种混着来：用选美的心进场，用价投的嘴硬扛，最后两头都不占。
所以下次手指放到买入键上之前，不妨先问自己一句：我买的，到底是这家公司，还是别人眼里的这家公司？这两者之间的差价，你打算拿什么来还？
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