长假第七天，A股继续没有报价，港股替它开了第四个交易日。恒生指数收24130.50点、跌0.62%，恒生科技跌0.68%。恒指全天成交947.00亿港元——假期第一天还有1458亿，之后981亿、983亿，今天再退一格，是假期里最安静的一天。
缩到九百多亿，价格开始认不出估值。药明康德跌0.09%，几乎贴着平盘；康龙化成跌2.37%。两家做同一种生意，药明康德的市盈率是30.98倍，康龙化成的市盈率是32.04倍——倍数只差一个，跌幅隔了两个多点。一天里，十几倍的权重、三十倍的服务商、上百倍的biotech都在跌，区别落在谁的持仓要腾地方，不落在贵和便宜上。
这不是估值失效，是估值需要对手盘。三十倍和三十一倍之间那道细缝，要买方愿意多出一档价才显出来；九百多亿的成交，撑不出这个动作。水位低的时候，价格先回答一个更粗糙的问题：谁必须动。药明康德可以不动，于是平着；康龙化成有人要挪仓位，于是跌了两个点。
假期里给港股定价的只有外资和本地资金，南向关着，A股增量进不来。这个水位能标出的东西有限：哪一档的持有人更着急，哪一档可以先放着。便宜和贵，它标不出来。
A股的读数还停在9月30日：上证收3842.19点、涨0.31%，同一天科创50跌2.51%，两市成交1.44万亿。复牌前该重设的不是预期，是价格的精度——等成交回到常态水位，那道细缝才会重新显示出来。
📌 数据来源：腾讯实时行情 / 港股日线行情
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