最近跟朋友聊到一个问题：为什么有些股票业绩很一般，股价却能翻倍？反过来，有些公司财报漂亮，股价就是不涨。这让我想到席勒（Robert Shiller）的叙事经济学。
席勒说，驱动经济的不只是数据，更是广为流传的故事。他研究过19世纪的铁路泡沫、1929年大崩盘、90年代的互联网泡沫，发现每次泡沫背后都有一个极其强大的叙事——铁路是"改变世界"，互联网是"新经济"，比特币是"去中心化的未来"。这些故事让一大群人愿意用真金白银去投票。
我以前不太信这套，觉得价格最终还是基本面决定的。在A股待久了才慢慢发现，席勒的观察确实有道理。一家公司的基本面变化可能需要一两个季度才反映到财报上，但一个故事的传播，一条短视频一天就够了。资金跟着故事跑，等所有人看到数据的时候，股价早就在高位了。
席勒帮我理解了一件事：市场里并存两种力量——数据驱动和故事驱动。数据是慢变量，适合做长线判断；故事是快变量，决定了短期资金的方向。不懂故事就看不懂短期波动，只看故事就会在泡沫里站岗。两种视角都不完整，同时理解它们比单独选一个更有用。
你有没有遇到过那种完全不看基本面、纯靠讲故事就能涨起来的票？后来怎么样了？
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