创业板指涨5.64%，上证只涨0.33%，两市成交2.21万亿。同一个大涨日，指数内部的估值温度却是冷热两极。
最值得注意的温度变化发生在医药：药明康德涨停，市盈率19.5倍；同一天，中芯国际涨近4%，市盈率205倍。一个从冰点解冻，一个在沸点继续加热。
19倍不是今天跌出来的，是过去几年一路压缩出来的。医药研发这条线从上一轮高点下来，估值杀了一轮又一轮，龙头只剩不到20倍，放在全市场都算便宜。今天涨停的意义不在涨幅，在于资金在"便宜"上重新给出了溢价——同一条线上的百济神州涨近5%，市盈率百倍以上，那是为远期盈利定价；而药明康德是盈利扎实、估值冰点的另一种定价。两类股票同时涨，说明资金开始区分贵与便宜，而不是无差别追热度。
半导体相反，估值建立在未来盈利继续爆发的假设上。假设不变，温度还能更高；假设松动，回撤按倍数算。今天资金追它的理由是趋势，不是估值。
全市场市盈率14.79倍，连续几天横在14.7到14.9之间。指数温度没变，结构温度在迁移：金融、酿酒收跌，避险端在降温。冰点板块的第一个涨停，是估值修复的起点，前提是盈利撑得住；沸点板块的继续加热，赚的是动量，不是估值。接下来要看的，是钱愿意留在19倍，还是继续追205倍。
📌 数据来源：腾讯实时行情 / 新浪行业板块
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