今天有个客户问我：现在做日内的软件这么多，我买一个跟着做不就行了？我没直接回答，先打开行情软件数了一遍——A股五千多只票，真能拿来做日内回转的，究竟有多少。
数字比他想的小。今天收盘：全市场5,923只，单日成交额过10亿的309只；再加一条"当天振幅超过2%"，剩291只；再加一条"最近20天的中位振幅都超过2%"（排除某一天偶然放大），剩277只——占全市场不到5%。如果把标准提到"单笔成交额到30亿以上、中位振幅3%以上"，只剩52只，不到1%。
更麻烦的不是数量少，是它们撞在一起。今天成交额排前十五的名单里，中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密、沪电股份、生益科技、源杰科技、寒武纪、澜起科技——光模块、算力芯片、印制电路板、存储，一条算力产业链上挤满了。十五个位置里，有十二三个属于同一条线。
日内回转赚的是什么钱？赚的是别人着急成交时让出来的价差，本质是替市场提供流动性。这种钱有个天然上限：你能赚多少，取决于有多少量从你手里过；资金一大，自己的买卖单就把价差推平了。这就是容量约束。所以高频策略的规模从来做不大，规模能做大的量化，一定在往外走——更宽的标的池、更低的换手率、更长的持有周期。
还有一个容易被忘掉的前提：A股股票是T+1，所谓"做T"其实是拿底仓做日内回转——先卖掉昨天的仓位，再在低位买回来。它要求的不只是这只票好做，还要求你的账户里先得有这只票，而且底仓本身的持有风险，要能被日内价差覆盖。散户看到的往往是"今天做一把赚了0.5%"，看不到的是底下那笔底仓。
这条链一路推下来，正好解释了两件事。纯靠日内回转的产品，容量小得可怜，规模一大就变形；而正规的量化为什么要走多策略——指增吃的是更宽的股票池和更长的持有周期，中性用对冲把市场涨跌摘掉，CTA索性换到能当天买卖、容量大得多的期货市场。它们不在同一个池子里抢同一口饭。
多数人关心的是"哪个策略更强"。我想的是另一个问题：一个策略赚的钱，到底是从哪儿来的。如果答案是"从最拥挤的地方挤出的一点点价差"，那它的上限，在选池子那一天就已经写好了。
📌 数据来源：东财全市场快照（2026 年 10 月 13 日收盘）/ 腾讯行情日线（近 20 日振幅）
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