今天收盘，上证3690.48点，涨0.89%，49个行业45个收红，涨得最猛的是次新股，5.15%。
这个5.15%不像是"便宜被发现了"。次新股是唯一没有估值分位可查的一类：上市时间短，凑不出三年、五年的市盈率区间，也没有上一轮下跌跌到过多少倍的记录。
贵和便宜只在比较里成立。说一个方向五十倍贵，因为它有过二十倍的时候；说另一个便宜，因为它有过更贵的时候。锚要立得住，得有历史，还得有周期。次新股两样都缺，所以它不进估值框架，只进情绪框架——强弱跟贵不贵无关，只跟买卖两边谁更急有关。…

五大指数全线收绿：上证跌0.39%收3936.52点，深证成指跌0.64%，创业板指跌0.60%，沪深300跌0.60%，科创50跌0.25%。两市成交1.7650万亿，比昨天少三千七百亿。

昨天刚创出近二十个交易日的成交高点2.1356万亿，今天掉到第二十名里的第十六位。价格没跟着走：五个指数跌幅都在0.7%以内，上证还站在二十日均线3930.2点和六十日均线3916.0点上方。

放量推不动，缩量也砸不动，这两件事指向同一个解释——昨天的天量更像同一批筹码在一个价格带里反复过手，不是新钱进场。量退了，卖的人也没跟上来。

广度上更清楚：49个行业只有10个收红，昨天18个，前天46个。…

上证涨0.06%收3952.13点，深证成指跌0.05%，创业板指涨0.01%，沪深300涨0.11%，科创50涨0.46%。两市成交2.1356万亿，是近二十个交易日里最高的一天。
量能创了新高，价格几乎没有位移。收盘点位离二十日均线3928.95点只有0.59%，离六十日均线3918.96点只有0.85%。更值得盯的是这两条均线本身：它们彼此只差十个点。
二十日均线和六十日均线贴在一起，意味着最近一个季度进场的资金，平均成本落在几乎同一条线上。成本重合的时候，两件事会同时消失：浮盈太多急着兑现的人，和套牢太深等着解套的人。筹码在同一个价格带走马灯，多出来的成交就只剩换手。…

上证涨0.97%收在3949.91点，深证成指涨0.65%，创业板指涨0.80%，沪深300涨0.71%，科创50涨0.29%，五大指数连续第二个交易日全线收红。两市成交2.03万亿，比上周五的2.08万亿小幅收窄。49个行业里46个收红，涨停103家，跌停2家。
上周五记的是电子那两个池子第一次动了：电子器件1949亿、涨2.43%，电子信息1716亿、涨1.64%。今天同样的位置，电子器件1752.9亿、电子信息1575亿，仍是全市场成交额的前两名，价格只涨0.35%和1.15%。指数在往上走，钱最密的地方反倒停在原地。
接棒的换到了中段。…

上证跌0.41%收在3875点，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.40%，科创50跌0.61%，五大指数全线小幅收绿。两市成交1.82万亿，比昨天略缩；49个行业里28个收红。
今天最值得记的，是榜单两端的不对称。涨幅第一的陶瓷行业涨3.97%，成交23亿；酒店旅游、船舶制造、传媒娱乐跟在后面，五个领涨行业加起来不到两百六十亿。而成交额榜的第一名电子器件，一千六百三十九亿换手，收跌0.74%；第二名电子信息一千六百二十三亿，价格几乎没动。
钱最密的地方价格不动，价格动的地方钱很少。同一个盘面，涨幅榜和成交额榜记的不是同一笔账：大额换手集中在少数行业内部对冲，边缘的涨，少量资金就能推起来。…

上个月一个老同学问我，同一个行业，旁边那只票先涨了，他手里这只没动，要不要换过去。今天聊的是丹尼尔·卡尼曼，和他的锚定效应。
卡尼曼和特沃斯基做过一个实验：先让人看一个转盘，指针停在一个明显偏大的数字上，再问非洲国家占联合国成员国的比例是多少。看到大数字的人，给出的答案明显更大。转盘的数跟问题毫无关系，判断却被它拖走了。
这就是锚定：先出现的那个数字会站成参照点，之后的判断全变成跟它做差。投资里到处都是这种锚——买入价、上一次的高点、别人账户的收益、研报上印的目标价，任何一个落在眼前，价格本身反而退到背景里。你不再问它值多少，只问它比我的锚高还是低。
我觉得最毒的一种锚，是同行的股价。…

上证跌0.54%收在3864点，深证成指跌0.72%，创业板指跌1.15%，只有科创50逆势收涨1.55%。两市成交1.61万亿，是近二十个交易日里最低的一天。
49个行业里只有五个收红，玻璃、陶瓷、开发区、有色金属、电子器件。指数跌得不算狠，收红的行业却屈指可数。
两个读数描述的不是同一个市场。指数是加权记账，上证跌得少，是因为权重股跌得少；科创50能收红，是因为少数算力和半导体设备龙头把权重抬了起来，板块整体并没有跟着走。指数交出的是一份加权读数，盘面交出的是一份广度读数。当广度塌到只剩五个行业，指数还在说跌幅可控。
温度换位走到第十一天，换的不只是方向，还有我们用来量温度的那把尺子。…

9月11日，五大指数全线收绿。上证跌1.18%收3888点，深证成指跌1.08%，创业板指跌0.49%，科创50跌1.01%，沪深300跌0.84%。两市成交1.97万亿，比昨天多了约3200亿，49个行业无一收红。
昨天还在松手的承接方向，今天直接领跌。农林牧渔跌2.85%，农药化肥跌3.34%，有色金属跌3.56%，石油行业跌3.88%，化工行业跌2.45%。这些方向此前被当成能扛波动的实物资产，也是9月1日换位启动以来资金躲进去的地方。
反而是被撤出的电子没有继续让价。电子器件成交1597亿，比昨天多了450亿，跌幅反而收窄到0.27%；电子信息成交1617亿，跌1.21%。…

9月9日，上证涨0.28%收3951点，深证成指涨0.15%，创业板指和科创50翻绿，分别跌0.14%、0.69%。两市成交1.86万亿，比昨天少约千亿。早盘双创都高开1%以上，收盘一个都没站住——高开低走，是今天最简洁的收盘注脚。
第七天的变化藏在电子链的账本里。半导体净流出从昨天的58亿扩大到124亿，成交从2163亿缩到1738亿，价格只跌0.41%——流出在加速，价格却没被砸穿，说明低位始终有人接，接的是位置，不是趋势。
元件是电子链里今天唯一走强的方向：涨2.20%，成交1162亿，净流入27亿，昨天量在价不动的分歧，被价格消化了一部分。…

9月8日收盘，上证涨0.20%收3940点，创业板指跌1.15%，科创50跌1.52%，两市成交约1.96万亿，与昨天基本持平。涨幅榜看着热闹：农药化肥涨4.10%、石油涨3.62%、飞机制造涨2.99%、造纸涨2.44%，红盘的行业明显多于绿盘。
把成交额榜拉出来，画面像另一个市场。电子信息成交1555亿，跌0.27%；电子器件成交1394亿，跌0.73%；机械802亿，涨0.26%；有色652亿，涨0.62%；化工649亿，涨0.79%。全市场最活跃的五笔钱，合计超五千亿，几乎没推动任何价格。而领涨的农药化肥、石油、飞机制造、造纸，成交合计427亿，不及电子信息一个行业。…